As estimativas do mercado para a Direcional parecem “excessivamente conservadoras,” disse o BTG Pactual.

Enquanto bancos como Itaú BBA e JP Morgan estão menos otimistas com a incorporadora, o BTG Pactual diz que os resultados podem superar as expectativas.

O banco projeta um lucro líquido de R$ 1,1 bilhão para a Direcional no próximo ano — acima dos R$ 970 milhões previstos pelo JP Morgan, por exemplo, que rebaixou a recomendação da incorporadora na semana passada.

“A empresa continua a se apoiar em sua forte equipe de engenharia para expandir as operações de forma lucrativa e acreditamos que ela pode surpreender os investidores em termos de crescimento,” os analistas escreveram em relatório depois de se reunirem com o CEO da Direcional, Ricardo Gontijo.

O BTG diz que a empresa vê menos espaço para aumentos nos preços nos próximos meses, mas a gestão está confiante de que a margem bruta deve seguir elevada, com custos sob controle, riscos de execução mitigados e novas tecnologias nos canteiros.

A margem bruta ajustada, que desconsidera os juros capitalizados, alcançou 41,7% no segundo trimestre, maior patamar da história da incorporadora.

“A atenção da empresa agora se volta para a velocidade de vendas, que Gontijo acredita que pode melhorar à medida que a Direcional ganha market share,” dizem os analistas, afirmando que a gestão quer impulsionar o retorno sobre o patrimônio (ROE) com o giro de ativos.

O foco do governo no Minha Casa Minha Vida também é uma boa notícia para o setor, e a empresa não vai se surpreender se novos estímulos forem anunciados, especialmente na Faixa 4, uma avenida relevante de crescimento para a Direcional.

Considerando o valuation da companhia — que negocia a um P/E projetado de 6,5x para 2026 — e a expectativa de dividendos “suculentos” nos próximos 12 meses (com um yield de 11%), o BTG reiterou a recomendação de compra para a incorporadora.

O preço-alvo é de R$ 20 por ação, o que representa um potencial upside de cerca de 31% em relação à cotação dos papéis no último fechamento.