Os ganhos robustos do setor imobiliário na Bolsa em 2025 — quando o IMOB subiu 73,5% e algumas ações saltaram três dígitos — devem ser superados este ano, segundo o Citi.

Num relatório sobre perspectivas globais para ações de real estate, os analistas do banco dizem que 2026 não será um ano de overperformance generalizada do setor, mas que a América Latina (com foco no Brasil) está entre as regiões que devem continuar brilhando.

Ventos macro favoráveis, como uma possível queda dos juros e da inflação e uma aceleração da atividade, devem ajudar, mas também há questões idiossincráticas em jogo.

Na alta renda, por exemplo, o analista André Mazini espera que um desempenho sólido de lançamentos, somado ao recuo da Selic e aos baixos níveis de estoque, favoreça especialmente a Cyrela.

Podem pesar contra, no entanto, a volatilidade pré-eleitoral e questões de acessibilidade, como as taxas de financiamento ainda elevadas e níveis reduzidos de loan-to-value (LTV).

As perspectivas para as construtoras de baixa renda também são positivas em meio a uma estabilização dos custos de construção e a um orçamento gordo de R$ 144 bilhões para o Minha Casa, Minha Vida (MCMV), disse Mazini.

Outro fator que pode impulsionar as vendas é a isenção do Imposto de Renda até R$ 5.000, que tende a formalizar parte dos trabalhadores informais e ampliar o acesso a crédito e a demanda por habitação.

Em ano eleitoral, Mazini prevê ainda ganhos de eficiência nos programas municipais e estaduais de Cheques Moradia, o que pode injetar mais capital no mercado.

Cury e Tenda são as top picks do analista.

Globalmente, o Citi também tem algum otimismo com os Estados Unidos, Europa, Singapura, Tailândia e Filipinas. 

Austrália e China, por sua vez, devem registrar performance semelhante ao ano passado, enquanto Hong Kong, Japão e Oriente Médio podem ficar aquém de 2025.

Nos EUA, o banco prefere os REITs Welltower (infraestrutura de saúde), Prologis (logística), Equinix (data centers) e SBA Communications (infraestrutura sem fio). Já na Europa, as ações mais recomendadas são a incorporadora alemã Vonovia e a operadora de shoppings britânica Hammerson.

Apesar de não haver consenso setorial entre as regiões, os segmentos residencial, varejo e industrial são vistos com mais otimismo este ano, enquanto o setor de escritórios é o menos recomendado e o de data centers perdeu algum protagonismo.

Não obstante, o Citi entende que a revolução da AI deve continuar tendo impacto positivo nas empresas de construção, com negócios voltados para escritórios prime e industrial/logística se destacando ao lado dos de data centers.

O principal pilar de sustentação das teses de investimento em real estate continua sendo o potencial crescimento de aluguéis/receita/lucros, enquanto balanços muito alavancados pesam contra.