Metro Quadrado 
Na Eztec, a prévia operacional do segundo tri soou um novo alerta para o mercado.
A incorporadora registrou aumento dos distratos, queda na velocidade de vendas e um percentual alto de estoque pronto.
A performance pesou sobre a ação, que recuou 2% hoje.
Um dos detratores da ação é o aumento no número de cancelamentos de contratos de venda, um antigo fantasma do setor.
Os distratos corresponderam a 14,4% das vendas brutas do trimestre, contra 8,3% registrados no trimestre anterior e 270 pontos-base acima do previsto pelo Citi.
O banco de investimentos diz que a alta dos distratos pesou sobre as vendas líquidas, que ficaram em R$ 577,6 milhões e superaram em 18,2% o valor registrado no segundo tri de 2025, mas 4% abaixo das previsões.
Para o Citi, porém, os distratos não são a maior preocupação na Eztec, e sim o estoque de unidades prontas.
A incorporadora tem adotado uma postura mais agressiva nas vendas desde o início do ano, oferecendo benefícios como IPTU grátis, seis meses de condomínio pago e até mesmo milhas para tentar convencer os clientes a fecharem a venda.
Com isso, as vendas de estoque cresceram 17% no período, mas a alta não foi o suficiente para reduzir o estoque de unidades prontas, que ainda representam 36% do total – contra 22,4% no segundo trimestre do ano passado.
O número de unidades prontas na prateleira também é uma preocupação para o BTG Pactual.
“A Eztec enfrenta o desafio de reduzir os estoques de unidades prontas em meio a um cenário macro mais difícil,” escrevem os analistas.
A companhia é uma das incorporadoras listadas mais expostas ao público de média renda – justamente o mais afetado pelo juro alto – e o próprio CEO Silvio Zarzur reconheceu que não está fácil vender para essa faixa.
Apesar disso, os lançamentos da Eztec no segundo trimestre performaram bem, na visão do BTG. A incorporadora lançou três projetos com VGV de R$ 773 milhões e vendeu cerca de 44% deles dentro do próprio trimestre.
O nível de preço dos papéis também deixou os analistas mais otimistas com a ação. “Mantemos nossa recomendação de compra com base no valuation, uma vez que a ação é negociada a 5,5x P/E na estimativa para 2027,” disse o BTG.
