Metro Quadrado 
O nível de incerteza do mercado com o Lula 4 está tão elevado que uma das maiores incorporadoras do País ainda se sente insegura para traçar perspectivas para 2027, que já está logo ali.
Em call com analistas, a direção da Cyrela disse que ainda é cedo para definir os planos para o ano que vem, pois ainda é preciso entender qual será o “novo normal”.
No terceiro tri, a incorporadora da família Horn registrou queda anual de 21% no lucro líquido, para R$ 481 milhões; de 16% nos lançamentos; e de 14% nas vendas.
Pelo lado positivo, vieram melhorias na receita bruta e na geração de caixa, que atingiu R$ 340 milhões, puxada especialmente pela venda de unidades prontas do estoque. Com isso, o ND/Equity ficou em 9%.
O esfriamento nos negócios foi motivado pela incerteza eleitoral que abalou os clientes, e o comando da Cyrela avalia que o momento de dúvidas ainda não terminou.
“Vamos ver como anda novembro e dezembro. A gente só vai fazer o que acha que é bom no longo prazo. Não estamos preocupados agora se a grade do ano que vem é R$ 14 bi, R$ 24 bi, R$ 9 bi ou R$ 7 bi,” ele disse, em teleconferência com analistas.
Horn afirmou esperar uma melhora nas vendas do quarto tri frente ao terceiro tri, mas tem dúvidas sobre qual será o tamanho da retomada.
“Esperamos que o mercado volte à normalidade, mas vamos descobrir qual é o novo normal, se é parecido com 2026, 25 ou 24,” afirmou. “O presidente [Lula] está eleito e nós vamos conviver com esse candidato.”
Há dúvidas também sobre como lidar com a alta de custos, que poderão subir em meio ao cenário turbulento e com o fim da escala 6x1.
“Não sabemos se vamos repassar a inflação ano que vem [aos clientes]. Espero que sim, mas é too early to say,” afirmou.
O balanço da Cyrela mostrou ainda que o Minha Casa Minha Vida se tornou a categoria mais vendida pela empresa, com 37% do total, ante 35% do alto padrão, apesar de o segmento econômico ter tido uma performance abaixo do esperado.
A companhia é dona da marca Vivaz, que faturou R$ 519 milhões no período, com EBIT de R$ 94 milhões, uma alta de 173% na comparação anual.
A receita líquida total da Cyrela atingiu R$ 2,38 bilhões no terceiro tri, alta de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ROE atingiu 17%.
Em relatórios, Itaú BBA, BTG e Santander deram destaque à alta da receita e à geração de caixa.
O Itaú BBA disse que os números do balanço vieram “um pouco acima do esperado”. O BTG “gostou do que viu” e o Santander chamou os resultados de “decentes”.
“A geração de caixa foi, em grande medida, recorrente, o que sugere que a Cyrela segue no caminho para reduzir ainda mais a alavancagem de seu balanço — que já se encontra em uma situação saudável abrindo espaço para o pagamento de dividendos e/ou a recompra de ações,” afirma a análise do Itaú, assinada por Elvis Credendio e equipe.
O BTG manteve a recomendação de compra da ação, e vê um preço-alvo de R$ 40.
“A companhia continua apresentando um bom desempenho, graças ao seu banco de terrenos bem posicionado e ao seu portfólio diversificado. O valuation está atrativo e esperamos dividendos expressivos e/ou recompras de ações no curto prazo,” diz a análise de Gustavo Cambaúva e Gustavo Fabris.
Já o Santander aponta que a incorporadora teve aumento de 5% nos gastos comerciais, mesmo com a queda nas vendas, e que a recompra de ações pode mexer com a geração de caixa
“A Cyrela vendeu R$ 12,2 milhões em ações da Cury e realizou uma recompra de ações (CYRE3 e CYRE4) no valor de R$ 154,8 milhões, o que deve impactar a geração de caixa no quarto trimestre de 2026,” aponta o banco, em análise de Fanny Oreng e time.
Na noite de quinta, a Cyrela anunciou um novo programa de recompra, para adquirir até 24,1 milhões de ações ordinárias e até 4,3 milhões de ações preferenciais.
“O principal objetivo é permitir a aplicação de recursos disponíveis na aquisição das ações em Bolsa, a preços de mercado, visando a fomentar a geração de valor para seus acionistas,” disse Miguel Mickelberg, diretor financeiro da Cyrela, em um fato relevante.
As ações da Cyrela eram vendidas a R$ 19,90 às 13h55 desta sexta-feira, logo após a teleconferência. Os papéis registram alta de 4,74% hoje, mas acumulam queda de 30,25% nos últimos 12 meses.
A Cyrela vale R$ 9,02 bilhões na bolsa.
