Metro Quadrado 
A temporada de balanços das incorporadoras de médio e alto padrão deve mostrar um cenário amargo no terceiro tri.
Pelo menos três dos maiores players do segmento devem ter uma queda ainda maior do lucro em comparação ao tombo que tiveram no segundo tri, pela projeção da XP.
A instituição financeira estima que a Even deve registrar uma queda de 83% no lucro líquido ante igual período do ano passado, para R$ 15 milhões, enquanto a Melnick deve ter uma retração de 60%, para R$ 10 milhões.
A Eztec, que já divulgou seu balanço na sexta-feira, reportou um recuo de 53% no lucro, para R$ 85 milhões – abaixo dos R$ 106 milhões esperados pela XP.
Além de os juros altos estarem afastando os clientes, diminuindo as vendas, os negócios que estão sendo fechados embutem descontos mais relevantes, um cenário que não deve se alterar nos próximos meses.
“Essa tendência vai continuar, dado o momento mais difícil. E como consequência, isso deve continuar corroborando para um cenário de margem bruta pressionada,” Ygor Altero, head do setor imobiliário do research da XP, disse ao Metro Quadrado.
Na Even, a queda projetada para o lucro é acompanhada por uma redução de 53% na receita líquida, para R$ 247 milhões, e de 93% no Ebitda, para R$ 7 milhões.
A margem bruta deve passar de 33% para 21,4%, uma perda de 11,6 pontos percentuais em relação ao terceiro tri do ano passado.
Já na Melnick, a receita deve ficar praticamente inalterada em relação ao terceiro tri do ano passado, em R$ 244 milhões, mas a rentabilidade deve piorar, com uma queda de 46% no Ebitda, para R$ 11 milhões, e de 60% no lucro líquido, para R$ 10 milhões.
Mas há exceções. A Moura Dubeux registrou um crescimento de 27,7% no lucro líquido do terceiro trimestre, para R$ 150 milhões, superando os R$ 146 milhões previstos pela XP.
Com atuação concentrada no Nordeste, a incorporadora tem conseguido manter uma dinâmica de vendas mais favorável que a de suas concorrentes do Sudeste, o que reduz a necessidade de oferecer descontos maiores para fechar negócios.
A Cyrela também apresenta uma situação diferente da de Even e Melnick, com uma receita que deve crescer 19%, para R$ 2,5 bilhões.
Embora o banco projete uma queda de 13% no lucro, para R$ 532 milhões, parte desse recuo está ligada a um ganho extraordinário registrado no mesmo tri do ano passado, que elevou a base de comparação.
A perspectiva do banco é que os lançamentos de média e alta renda diminuam em 2027, mas mesmo o corte na oferta de novos empreendimentos deve demorar a aliviar a pressão sobre os preços.
“Vai demorar um tempo até limpar o estoque. Esse é o problema, porque o estoque ainda está muito alto,” disse Altero.
A pressão é ainda maior sobre os imóveis prontos, já que o comprador precisa contratar imediatamente um financiamento com juros elevados e reunir recursos para uma entrada que, em alguns casos, pode chegar a 30% do valor da unidade.
Já quem compra na planta tem alguns anos até precisar financiar o saldo devedor, período em que as taxas podem cair.
A perspectiva de juros menores, porém, ainda depende de uma melhora do cenário econômico.
Na avaliação da XP, a recuperação da confiança depois das eleições será importante para destravar decisões de compra que vinham sendo adiadas, especialmente entre as famílias de classe média.
Uma eventual queda dos juros também aliviaria as despesas financeiras das incorporadoras mais endividadas, que hoje precisam arcar com custos elevados para financiar suas operações.
“Se tivermos esse cenário de luz no fim do túnel, com juros para baixo, já melhoraria bem o sentimento do mercado,” disse ele.
